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                                                                                                      <kbd id='aYXMTAKJPh'></kbd><address id='aYXMTAKJPh'><style id='aYXMTAKJPh'></style></address><button id='aYXMTAKJPh'></button>

                                                                                                              <kbd id='aYXMTAKJPh'></kbd><address id='aYXMTAKJPh'><style id='aYXMTAKJPh'></style></address><button id='aYXMTAKJPh'></button>

                                                                                                                      <kbd id='aYXMTAKJPh'></kbd><address id='aYXMTAKJPh'><style id='aYXMTAKJPh'></style></address><button id='aYXMTAKJPh'></button>

                                                                                                                              <kbd id='aYXMTAKJPh'></kbd><address id='aYXMTAKJPh'><style id='aYXMTAKJPh'></style></address><button id='aYXMTAKJPh'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='aYXMTAKJPh'></kbd><address id='aYXMTAKJPh'><style id='aYXMTAKJPh'></style></address><button id='aYXMTAKJPh'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='aYXMTAKJPh'></kbd><address id='aYXMTAKJPh'><style id='aYXMTAKJPh'></style></address><button id='aYXMTAKJPh'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='aYXMTAKJPh'></kbd><address id='aYXMTAKJPh'><style id='aYXMTAKJPh'></style></address><button id='aYXMTAKJPh'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='aYXMTAKJPh'></kbd><address id='aYXMTAKJPh'><style id='aYXMTAKJPh'></style></address><button id='aYXMTAKJPh'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='aYXMTAKJPh'></kbd><address id='aYXMTAKJPh'><style id='aYXMTAKJPh'></style></address><button id='aYXMTAKJPh'></button>

                                                                                                                                                                          ag平台官网--驭临天下


                                                                                                                                                                          时间:2017-12-20 06:22:06    文章来源:怀化新闻网    点击次数:291    参与评论 334人

                                                                                                                                                                            分析人士指出,欧洲央行的目标就是将通胀提高至2%,多年来一直未能达成这一目标,欧洲央行已经买入数千亿欧元的政府债券,同时每个月向银行系统注入流动性,以刺激欧元区物价上升。然而目前看,已经离上述目标越来越近,加之各项经济数据远好于预期,欧央行的宽松之路或许已经进入倒计时。

                                                                                                                                                                            德国经济研究所主任弗拉茨舍尔表示,欧元区通胀越早升至2%,欧洲央行就会越快宣布加息。储户也将受益于欧洲央行的加息行为。德国IFO研究机构主管福斯特也指出,欧元区通胀大幅走高就是欧洲央行将要结束宽松货币政策以及购债计划的信号。

                                                                                                                                                                            主要央行或开始持续观望

                                                                                                                                                                            分析人士指出,近期各大央行或呈现出持续观望的态势。日本央行行长黑田东彦本周的连续表态就呈现出这种趋势,一方面他强调不会继续调降负利率,但也指出暂时不会明显收紧货币政策。

                                                                                                                                                                            黑田东彦在国会发言时表示,目前央行进一步下调负利率的可能性很低。他指出,目前日本经济增长在加速,物价将稳步上涨,通胀率可能在2018财年达到2%,油价不太可能会拖累通胀上扬。

                                                                                                                                                                            但他也表示,上调利率目标的时机还未到。虽然全球债券收益率正在上升,但是对于日本央行而言,上调利率还为时过早,因为通胀率距离2%的目标还有距离。不能因为海外利率上升,就认为日本央行也会加息。继续实施强有力的宽松政策是合适的,上调国债收益率目标为时尚早。

                                                                                                                                                                            日本央行在上个月会议曾维持政策利率在-0.1%不变,维持10年期国债收益率为0%,并且维持日本国债持有量年增幅80万亿日元的规模,但购债计划将延长一年。日本央行当时表示,如有必要将调整货币政策。

                                                                                                                                                                            澳大利亚央行本周公布的2月会议纪要显示,该央行正乐观看待经济前景,因矿业投资下降对经济成长的拖累作用可能较快减弱。这增强了澳央行不会进一步降息的概率。记者 张枕河

                                                                                                                                                                            港股开年以来持续强势表现,通过港股通渠道“南下”的资金量显著放大。22日,沪市港股通流入额达到45.11亿元人民币,创年内新高,23日流入额达到26亿元,同样处于近期高位;深市港股通流入规模在春节后显著上升,保持在5亿元附近。分析人士预计,增量资金的流入将具有持续性,港股具有配置吸引力,短期调整将创造更好的买入时机。

                                                                                                                                                                            资金流入有望持续

                                                                                                                                                                            万得显示,截至2月23日,沪港通制度下的港股通已经连续40个交易日实现资金流入,2017年以来的累计流入规模达到496亿元人民币,深港通下的港股通自开通以来一直保持资金流入,今年内累计流入规模达114亿元人民币。

                                                                                                                                                                            在资金持续涌入的推动下,春节假期过后港股市场成交量稳步上升,日均成交金额从此前的500多亿港元上升至800亿港元左右,其中在15日,港股大市全日成交额达到1110.35亿港元,创下五个月新高。

                                                                                                                                                                            行业人士认为,增量资金的流入将具有持续性,在内外资共同推动下,港股存在进一步上涨空间。香港中环资产基金经理杨延德指出,春节过后,无论是险资还是私募都很积极地利用港股通渠道“南下”,起到了稳定器的作用。“南下”资金活跃,意味着对香港信心增强,形成撬动作用,促使更多投资者进入香港市场。

                                                                                                                                                                            兴业证券全球首席策略师张忆东、资深策略分析师李彦霖发布的最新报告认为,保险、基金、银行等机构资金将是内资流入香港的主力,配置需求潜力巨大,增量资金具有持续性。在A股举牌模式受制约后,港股低估值蓝筹股对险资的吸引力更大,保守估计2017年保险资产3%的资金将配置港股,至少有2500亿人民币的增量资金。公募基金有望带来500亿元的增量。银行理财资金也有望带来千亿以上的增量资金。

                                                                                                                                                                            过去一周,恒生指数在24100点附近震荡整理。广发证券分析认为,从港股自身来看,数周的持续上涨已经产生了一定的抛压,投资者情绪可能会比以往更为敏感,市场的短期波动风险不容小视。但从中长期来看,港股的估值水平仍然是成熟市场的相对低位。目前内地经济正处于复苏期,叠加互联互通带来的两地市场风格的收敛和资金流动的便利性增强,有望使港股通范围内的优质公司享受业绩和估值的双重提升。

                                                                                                                                                                            南向资金偏好凸显

                                                                                                                                                                            板块方面,港股市场本轮反弹呈现普涨格局。万得显示,2017年以来周期板块领涨香港市场,恒生原材料指数以26%的涨幅居首,工业、地产建筑业、资讯科技业涨幅也都超过10%。而表现最差的电讯业涨幅也有近5%的涨幅。

                                                                                                                                                                            南向资金更偏好银行、保险、汽车板块。建设银行、中信银行、工商银行、中国太保、中国人寿、吉利汽车、北京汽车、比亚迪股份、长城汽车等成为港股通十大成交活跃股排行榜上的常客。

                                                                                                                                                                            瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为,本轮行情下,两地上市的公司中以金融、可选消费行业AH溢价缩小幅度最大,而公用事业、材料、能源和工业AH溢价降幅较小。沪深港通中,南向资金买入金额最多的标的,也以金融、地产和消费为主,这与保险在A股的投资风格一致。

                                                                                                                                                                            高挺表示,未来南向机构资金将继续对A股和港股市场的相对估值和表现产生重要影响。首先,对于AH上市的公司来说,银行的AH价差已经接近历史均值,其A股溢价继续缩小的步伐和动力可能会减小。而保险、多元金融和可选消费目前的AH溢价仍高于历史均值,价差继续缩窄的可能较大。其次,对于A股和港股整体市场的行业估值来说,险资较偏好的地产、医疗保健、可选和日常消费行业在港股对应的2017年市场一致预期市盈率相对A股整体行业估值偏低,未来南下资金持续流入港股,或有助于提升上述行业在香港市场的估值,从而缩小AH行业估值差。记者 杨博

                                                                                                                                                                            □本报记者 陈莹莹

                                                                                                                                                                            2017年是我国供给侧结构性改革深化年、攻坚年。中国人民大学副校长、国家发展与战略研究院执行院长刘元春日前在接受中国证券报记者专访时表示,预计今年GDP增速为6.5%,CPI增速为2.1%。他认为,今年宏观调控将更重防风险。在此背景下,稳健中性的货币政策内涵或发生改变。短期来看,我国不存在直接或整体加息的基础,但可通过其他货币政策工具达到间接加息效果。

                                                                                                                                                                            刘元春强调,随着经济增长方式逐步转型,房地产对投资拉动的作用越来越小,房地产投资高增速时代已过去。2017年是房地产居住功能“回归年”,接下来的房地产调控并不是简单地收紧,而应有保有压:对于投机炒房行为应坚决遏制,对于刚需则应予以满足和保障。

                                                                                                                                                                            调控基调或转向防风险

                                                                                                                                                                            中国证券报:如何看待我国2017年宏观经济形势?

                                                                                                                                                                            刘元春:2017年我国宏观经济将持续筑底,2018年或是底部反弹的一年。中长期来看,支撑中国过去30多年高增长的几大动力源泉均出现不同程度减弱,全球化红利耗尽;工业化红利递减;人口红利随着人口抚养比底部到来、刘易斯拐点出现、储蓄率的回落而发生逆转;“十三五”期间经济增长潜力有所下降,潜在经济增长率底部可能跌破6.5%。

                                                                                                                                                                            从中短期看,美国经济数据喜忧参半、增长动力依然不强、加上新政府上台后政策方面存在不确定性;欧盟除自身结构性问题外,还将受英国脱欧的进一步冲击,外需难有明显改观。因此,我国经济增长动力仍有赖于内需,而消费需求取决于居民收入、消费习惯等因素影响,其走势相对于经济增长而言较为平稳;投资需求取决于基建、房地产、制造业这三大固定资产投资的增长,行业调整周期的变化决定房地产投资、制造业投资难以出现明显改善,稳增长的主力——基础设施投资增长提速空间也较有限;而从产业发展方面看,新动力难以充分替代旧动力拉动经济增长,“去产能”等供给侧结构性改革能否出现持续且有实质性的推进,决定了我国经济底部是否会达到;而在向服务型经济发展进程中,服务业劳动生产率相对第二产业劳动生产率低的事实将制约全社会劳动生产率的提升。

                                                                                                                                                                            中国证券报:今年的宏观调控政策应该是何种基调?

                                                                                                                                                                            刘元春:2016年上半年,宏观调控明显体现了稳增长主基调,财政支出力度比2015年同期有所加快,基础设施增长持续保持高位,货币政策保持适度宽松等。但在政府主导力量带动经济企稳的同时,系统性风险有所扩大,债务风险凸显,房地产价格暴涨。因此,2017年宏观调控基调将由稳增长转向防风险。

                                                                                                                                                                            就货币政策而言,稳健中性的货币政策将更加注重结构性、市场化导向,调控目标从传统的关注价格水平转向关注资产价格泡沫、通胀等。稳健中性的货币政策较以往有所调整,实际上是中性偏紧的效果,这从1月信贷数据中也可以得到验证。短期看来,我国不存在直接或整体加息的基础,不过,可通过操作其他货币工具达到间接加息效果。

                                                                                                                                                                            未来一方面需适度稳定流动性供给,通过此项操作可防止杠杆反弹和累积,促进现有基建等项目顺利开展,稳定经济增长。另一方面,在保持适度稳定供给流动性的同时,要保证供给渠道的透明性,引导市场主体进行长远规划,防止人为的短期流动性供给冲击。除此之外,宏观审慎监管体系的全面改革必须破题,必须建立统一和无缝隙的宏观监管体系,防止监管套利带来的各种风险。强化金融风险监控和风险指标体系构建,密切注视各种宏观金融风险指标变化,及时优化风险预警体系。短期内还应加强流动性监控,要高度重视流动性的结构性矛盾。

                                                                                                                                                                            财政政策虽延续2016年“积极的财政政策”这一表述,但今年会与市场预期存在一定差距:一方面,财政赤字规模可能与去年持平;另一方面,财政对于基建投入的增长速度有限,不是刺激而是稳健,今年不可能有进一步加码或刺激的财政政策。在财税体系未有总体改善的情况下,财政政策本身效用难以从根本上大幅改善。

                                                                                                                                                                            需警惕债务周期风险

                                                                                                                                                                            中国证券报:在今年宏观经济运行过程中,哪些风险最需警惕?

                                                                                                                                                                            刘元春:目前,我国的总债务率水平和市场信心均处于“临界点”,需警惕由此引发中国真正意义的经济危机。根据BIS(兴发娱乐xf115清算银行)公布的数据,从非金融部门债务率来看,目前,我国的总债务率水平(254.9%)已远远高于墨西哥比索危机前的债务率水平(77.7%)和泰国在亚洲金融危机前的债务率水平(188.8%),略高于美国金融危机前的债务率水平(238.5%),并接近西班牙金融与经济危机前的债务率水平(262.1%)。而如果从非金融企业部门债务率看,我国的企业部门债务率水平已超上述国家发生金融危机或经济危机前企业部门债务率水平。简单测算,预计2017年债务规模至少接近210万亿元,债务率将进一步攀升至277%。

                                                                                                                                                                            这是因为目前“债务-投资”驱动模式仍是稳增长的主要方式。货币以银行信贷为主的债务形式投放给中央和地方国有企业,以此开展由政府推出的大量以基础设施建设、房地产为主的投资项目,拉动经济增长的同时也带来资产泡沫、企业债务高企和债务率攀升等问题;僵尸企业迟迟不能出清,更多受制于债务结构中国有企业占比较高,且能利用其隐形担保获取更多信贷资源的不断滚动。如果将非金融企业部门债务进一步细化,则可发现债务分配明显向国有企业倾斜,债务风险高度集中。2008年以来,虽国有经济在国民经济中的比重有所下降,但在资源配置中的地位却在不断提高,尤其是在房地产、煤炭、钢铁、有色等过剩行业领域。非金融企业部门较高的债务率会使债务违约风险不断增加,为偿还债务,企业会面临出售资产情况。当大量企业面临此情况时会造成资产价格大幅下降,从而加剧市场动荡,情形严重时会导致资产价格崩溃,即引发“明斯基时刻”。且企业之间还存在联合担保或相互担保情况,当担保链某一环节出现问题时,整个担保链上的企业风险均会上升,严重时会加剧整个行业风险,并向银行转移。随着风险在银行体系中不断积聚,银行资产质量将不断恶化,会加强全球投资者对我国经济下行的预期,从而导致金融市场大幅波动,并使存款刚性支付缺口问题凸显,进而引发银行等金融机构的支付风险向金融风险的转变,加剧经济系统的脆弱性。

                                                                                                                                                                            从目前情况看,高债务带来的高风险已成为经济稳定的巨大威胁。从世界经济发展史尤其是主要发达国家经验看,尽管每次危机爆发都会对经济产生巨大冲击,但其也是资源错配深刻调整的过程。目前,我国具有发生危机的潜在隐患,虽然以中国当前的经济实力,在一定程度上具有承受债务危机的能力,但预期和信心的发展在一定程度上不可控,中国仍需防范债务危机引发的灾难性冲击。

                                                                                                                                                                            综上所述,在中短期影响经济增长的众多周期性因素中,债务周期是影响我国经济是否发生危机或继续恶化的重要力量。当前,信用违约频发、泡沫聚集乃至引发系统性风险概率上升,债务风险则是经济运行中需密切关注的重中之重。随着对目前过高债务率和严重超警戒线企业债务率的高度重视,政府已采取一系列举措来化解。预计2017年总体债务规模、债务率和非金融企业部门债务规模及债务率将持续上升,但增速将会有所放缓。

                                                                                                                                                                            中国证券报:应该如何有效化解债务风险?

                                                                                                                                                                            刘元春:首先,通过经济持续稳定增长逐步化解高杠杆(分母的作用)的同时,控制债务规模过度上涨。也就是说,把改革与调控的落脚点切实放在投资收益预期逆转上。一方面,引导投资结构继续向民生、基础设施、薄弱环节等方面倾斜;另一方面,寻求投资与消费的结合点,积极鼓励投资民生工程,在改善民生的同时,刺激相关产业等消费支出,扩大消费需求。其次,有必要持续推进债务分类甄别工作,完善国家及各级主体资产负债表。目前针对地方融资平台、城投类及国企债务清理、甄别分类工作方面进展缓慢,需进一步明确政府负有担保责任的债务和可能承担一定救助责任的债务规模。第三,建议进一步分类处理地方性政府债务等,短期缓释债务风险。应考虑由中央财政发挥更大作用,通过发行国债注资企业部门,比如对于一些盈利能力不强、财务指标差的公司,可注入优质资产和优质项目等。在兼顾行业发展可持续性和系统重要性的前提下,让企业部门杠杆转移到政府部门,尤其是中央政府。第四,通过大腾挪实现债务转移。通过积极的财政政策,政府部门适当加杠杆,避免债务收缩对经济产生负面影响。居民部门适当加杠杆,可通过购买企业股权或通过金融产品创新,购买企业部门未来可形成稳现金流的资产执行票据、收益链接票据等。最后,适时运用债转股工具,缓释短期债务风险。随着债转股政策落实,后续还需进一步完善股权退出机制,为银行日后转让相关资产建立相关的制度条件。

                                                                                                                                                                            房地产调控应有保有压

                                                                                                                                                                            中国证券报:有观点认为,2016年房地产市场暴涨所催生的资产价格泡沫,已经成为我国经济最大的潜在风险。那么,今年的房地产调控将如何推进?

                                                                                                                                                                            刘元春:目前,我国的房地产市场存在泡沫,且一二线城市较为严重,并呈不断扩大趋势。首先,从房价收入比指标绝对水平看,我国的房价收入比呈波动上升趋势。2010年达到高峰后,房价收入比一度出现下降,但近年来,随着新一轮房价上涨及收入增速放缓,其再次出现较大幅度上涨。目前,一线城市房价收入比已超20倍,35个大中城市中有32个城市超3倍至6倍的合理区间上限;其次,从兴发娱乐xf115主要城市比较看,我国的房价收入比指标居全球之首,也从另一个角度说明了我国房地产市场存在较严重的泡沫。

                                                                                                                                                                            随着经济增长方式逐步转型,房地产对投资拉动的作用越来越小,目前城镇房地产开发投资增速连续两年低于固定资产投资增速,且呈明显的下降趋势。可见,尽管房价在上涨,但房地产投资高增速时代已过去。房地产企业面临的外部融资环境变弱,但由于房地产销售下降对经济的影响会有一个滞后期,预计房地产行业对经济的短期影响会逐步在2017年显露出来。

                                                                                                                                                                            房地产调控不是简单地收紧,而应有保有压:对于投机炒房行为应坚决遏制,对于住房刚需则应予以满足和保障。2017年是房地产居住功能“回归年”,房地产调控没有立竿见影的法宝,这需各个相关部门配合,持续关注房地产市场态势,防范局部泡沫进一步扩大。房地产调控政策的定位要更明确、目标要更有系统性、手段要更具针对性:首先,增加一二线城市土地供应和投资力度,为供给侧结构性改革和实现动力转换提供宝贵的“窗口期”。避免固定资产投资下调过于剧烈而陷入紧缩链条,同时合理引导房价预期,抑制一线城市房价过快上涨,防止形成新的资产泡沫。其次,加快三四线城市户籍制度改革和新型城镇化配套基础设施建设。通过加快推进户籍制度改革和新型城镇化的配套基础设施建设,提高经济活力和投资增速,避免投资和经济过度下滑带来的冲击。同时,增加三四线城市人口增长和潜在住房需求,提高三四线城市房地产价值,有效刺激房地产市场需求,加快去库存进程,增强复苏的强度等。第三,采取系列政策举措缩小实体经济与房地产投资收益的缺口。第四,落实《法治政府建设实施纲要(2015-2020年)》有关房地产调控的主要任务和具体措施。同时,一方面要通过如改进住房公积金使用和监管机制,支持居民合理住房消费;另一方面,要严控首付比例限制,打击利用首付贷、信用贷和房抵贷等加高杠杆的做法,控制边际杠杆率上升。